近日，合兴包装公布2021年第三季度财报。财报显示，合兴包装2021年前三季度实现营业总收入126.7亿元，同比增长57%。这意味着，仅用了9个月的时间，合兴包装就超越了2020年120亿元的营收，也创造了其历年营收的最高点。

合兴包装营收创新高，但利润下滑

尽管合兴包装的营收再创新高，但其实现归属于上市公司股东的净利润超过2亿元，同比下降6%。

如果仅从第三季度情况来看，合兴包装在3个月的时间实现营业收入约44.54亿元，同比增长34.71%；实现归属于上市公司股东的净利润约5387万元，同比下降32.32%，存在进一步增产不增利的趋势。

在第三季度，合兴包装也是动作频频。其在年初投资约5.1亿元建设的行唐智能环保包装项目，主体工程已经完工，项目进度按照预定计划稳步推进中；7月投资约4.6亿元建设的长泰智能环保包装项目，也正在按照预定计划稳步推进中。

对于合兴包装的最新业绩，中金公司10月28日发布研报，维持合兴包装跑赢行业评级。中金公司预测，合兴包装2021年营收有望达到168.34亿元；归属于上市公司股东的净利润有望达到2.55亿元，同比减少12.09%。

据中金公司预测，2022年，合兴包装营收将进一步达到187.24亿元，距离200亿元大关仅一步之遥。

裕同科技营收破百亿，利润微增

几乎与合兴包装同步，另一家印刷骨干企业裕同科技也公布了其2021年第三季度财报。财报显示，裕同科技2021年前三季度实现营业总收入100.55亿元，同比增长近40%。三个季度突破100亿元，裕同科技也创造了其历史最好成绩。

与合兴包装增产减利的情况不太相同，裕同科技2021年前三季度贡献了6.68亿元的归母净利润，同比上涨1.70%，但与营收近40%的增长不相匹配。

如果仅从第三季度情况来看，裕同科技在3个月的时间实现营业收入约40.03亿元，同比增长30.45%；实现归属于上市公司股东的净利润约3.32亿元，同比仅增长0.84%。

在第三季度，裕同科技也是动作频频，先后投资、合资设立贵州印想包装科技有限公司、东莞市裕雅科技有限公司、贵州裕创联合包装科技有限公司、泸州裕同智能包装制品有限公司、香港比客恩科技有限公司，并收购东莞捷领科技包装有限公司60%股权。

中金公司10月27日发布研报，维持裕同科技跑赢行业评级。中金公司预测，裕同科技2021年营收有望达到153.91亿元；归属于上市公司股东的净利润有望达到12.5亿元，同比增长11.59%。

据中金公司预测，裕同科技2022年营收也有望达到186.87亿元，与合兴包装一样，继续扮演中国印刷业领跑者的角色。

增产不增利的巨头企业

合兴包装和裕同科技2021年前三季度营收均创历史新高，再次表现出中国龙头印刷企业强劲的增长势头，但利润增长情况并不理想。

据华西证券分析，裕同科技利润端受原材料纸张价格上涨影响同比增速下滑，但随着原材料纸张价格的下行，公司高成本原材料逐步消耗，预计利润端将得以改善。

2021年，广大印刷企业受疫情、原材料价格上涨、环保约束等因素影响，我国印刷业面临较为严峻的利润压力。

2021年1-9月，全国规模以上工业企业实现利润总额63440.8亿元，同比增长44.7%。其中，造纸和纸制品业实现利润总额648.4亿元，同比增长34.4%；印刷和记录媒介复制业实现利润总额273.9亿元，同比下降0.6%。造纸与印刷业的发展情况形成了鲜明的反差。

从合兴包装、裕同科技前三季度的营收情况来看，即使是行业顶尖企业，也面临较大的利润增长压力。