一、事件概述

长荣股份于12月24日晚间发布对外投资公告，拟在天津北辰科技园以自有资金2000万元投资设立全资子公司“天津健豪云印刷科技有限公司”，从事云印刷及相关产品的技术开发、生产和销售。此举意味着公司在原有印后设备基础上，产业链拓展再下一城，再次体现公司布局长远的战略眼光，有助于消除市场对公司成长空间的担忧。由于四季度业绩预告和股权激励已经奠定今后三年的业绩增长，维持“强烈推荐”投资评级和25-33元目标价不变。

二、分析与判断

公司多项产业链拓展，将缓解市场对公司成长性的担忧

长荣股份管理理念和发展战略值得称道，产业链的逐渐拓展奠定了今日的成就，也将早就未来发展。

公司以生产名片机起家，目前烫金机、模切机、糊盒机等包装印刷印后设备销售占比达90%，其国内市场空间35亿元左右，因此市场担心其长期成长性。

除我们之前《长荣股份(300195)深度报告-国际化和产品开发突破新空间》讲述的国内消费升级和国际化两层空间之外，公司近年频繁进行产业链拓展，主要包括:

(1)用于印刷品自动检验的检品机，替代人工劳动，已经在劲嘉股份等高端烟草用户使用，今年有望实现2500万元左右销售收入，明后两年将快速增长;

(2)双色数码喷墨印刷机已经实现销售，多色产品正在开发阶段，由于该项产品市场空间大于印后设备，且符合未来印中设备发展趋势，长期发展空间较好;

(3)公司已于12月24日公告纸电池试制取得阶段性成功，该项技术国际上尚处于应用摸索阶段，属前沿储备性产品，公司目前正在与烟草客户协商试用;

(4)今日公告投资设立全资子公司，进入云印刷领域。

云印刷是印刷技术与数字信息技术有机结合，国内尚属蓝海云

印刷服务是将工业企业、个人的印刷需求电子化、数字化、网络化，具有服务效率高、单价低等特点，可满足一般的品牌传播商业印刷质量和印量需求。2011年，方正电子启动面向印刷行业的中国首个网络印刷云服务平台W2P平台。

云印刷技术已经具备初步发展条件。我国印刷业5746.2亿元产值、10.2万家企业的大摊子，点多、线长、面广，经营情况复杂，管理方式的转变是产业发展方式转变的重要内容。为此，各地新闻出版局开始建设网络实时监管系统，对印刷行业各类信息进行网络输入，随着各个区域网端的链接和开放，可以预见，“印刷云”可以通过这个信息管理体系铺向全国，并从概念走向实体，形成全国印刷市场的信息化统筹。

长荣股份此次成立全资子公司“天津健豪云印刷有限公司”，同样致力于印刷云服务平台的搭建，设立“云印刷”模式运营总部，在中国实现云印刷产业化。旨在以印刷设备领域的多年耕耘为基础，同时与正在开发的数码喷墨印刷机业务协同发展。